ag尊龙凯时中国官网信贷的复原力不足
与普遍的看法相反，ag尊龙凯时中国官网今天提出了发达市场中最合理的信贷环境之一。作为一家公司，KKR一直在该地区积极投资25年以上，在私募股权，实际资产和信贷方面建立了当地专业知识。从我们的角度来看，诸如并购活动的放缓以及对贸易政策的重新担忧之类的逆风（最近，从急需的“解放日”升级开始）增加了市场波动和不确定性，但似乎并没有放缓该地区的势头。实际上，在最近的市场抛售期间，ag尊龙凯时中国官网高收益和杠杆贷款的表现优于其美国同行。这种相对稳定性的原因之一是，在ag尊龙凯时中国官网市场中，每日流动性车辆（例如共同基金和ETF）的比例较低，这有助于降低急剧，流动驱动的缩水的风险，这些风险可能是由在更多零售繁重的市场中被迫销售触发的。值得注意的是，我们的私募股权同事最近宣布KKR同意从EQT中获得Karo Healthcare的协议。虽然不是IPO，但该交易反映了对高质量ag尊龙凯时中国官网资产的明显市场需求，尽管宏观不确定性，但仍向投资者定罪。同样说明的是预期的融资方法，可能会涉及直接贷方，强调了非银行资本提供商不断增长的作用，因为传统的银行偏见会冒险。作为我的同事亨利·麦克维（Henry McVey）和艾丹·科克伦（Aidan Corcoran）newed，ag尊龙凯时中国官网正在经历重要的，“潜在的”经济时刻。
这种相对强度的基础为基础。这种稳定的主要驱动力是该地区对杠杆的相对保守的使用，尤其是在主权和公司层面上。例如，即使在2025年初宣布了历史悠久的财政计划之后，德国仍将债务与GDP比率保持在美国的债务比率远低于美国。更广泛地说，ag尊龙凯时中国官网君主表现出更大的财政纪律，这为奖励审慎和长期价值创造的资本系统定下了基调。
英国服务驱动的经济的弹性进一步加强了这些机会，尤其是在金融和专业服务等领域，这些领域已证明相对弹性，甚至在更新了与关税相关的不确定性中。最近在“中突出显示KKR：ag尊龙凯时中国官网和中东公路的想法，“英国继续受益于成为全球服务的领先出口国，增强其竞争优势，并为相关资产支持的贷款机会提供更多支持。
这种基本动态也转化为全球信贷市场。ag尊龙凯时中国官网私人信贷交易通常可以表现出结构较低的杠杆倍数 - 通常比美国可比交易低一到一半 - 反映了风险概况和贷款实践的区域差异。保守派背景进一步受监管制度的影响，特别是巴塞尔四世，预计将对拥有证券化或风险加权风险的银行对银行施加更严格的资本要求。与某些外国同行不同，到目前为止，ag尊龙凯时中国官网监管机构对延迟或稀释实施的胃口有限。这些监管变化很可能会加速银行对资本优化的关注，即使对于低风险，有担保资产也是如此。值得注意的是，随着银行盈利能力的提高，银行还表现出更大的意愿采取决定性步骤以结构上重塑其资产负债表以提高股票回报率。
随着银行继续远离某些资本密集型活动，具有灵活性的非银行贷款人可以很好地抓住更多的机会，以获取更多的机会，以有利的条件提供融资。这种不断发展的监管背景，再加上我们认为的是一个被低估的地区，增强了ag尊龙凯时中国官网杠杆信贷，直接贷款，初级债务和其他结构化资本解决方案的越来越多的相关性，这是体贴投资组合建设的补充组成部分。
戏剧状态
2025年开始，在整个ag尊龙凯时中国官网的活动中都有有意义的拾音器。在2023年静音和2024年波动的2024年之后，许多赞助商和发行人都以新的灵感和紧迫感返回市场。催化剂很明显：一个更稳定的利率环境，改善了宏观经济的情绪，并改变了ag尊龙凯时中国官网财政政策，更加支持。
随着资本变得更加可用，战略重新调整会加速行业，市场参与者再次活跃于收购，雕刻和平台扩展中。此外，美国和ag尊龙凯时中国官网之间的持续估值差距进一步为投资者倾向于进行私人和并购交易以提取最佳价值的论文。这将导致交易流程的复兴，并且已经产生了对的需求量身定制的信用解决方案该直接贷方的位置很好。
图表1：创纪录的估值差距：ag尊龙凯时中国官网公共市场仍然为并购和公众活动提供有吸引力的目标
美国与ag尊龙凯时中国官网周期性调整的P/E
图表2：现在，德国政府在未来几年内将在5-6％的财政赤字范围内运行5-6％
德国政府预算盈余/赤字，GDP的百分比
效率低下的市场成熟
ag尊龙凯时中国官网仍然比美国效率低，部分原因是更加分散的银行制度和不同的监管制度。这些结构性低效率通常可以为直接贷方创造定价保费，尤其是在GBP和SEK等非ag尊龙凯时中国官网货币中发音。此外，ag尊龙凯时中国官网以银行为中心的金融体系通常会使许多传统贷方服务不足的中型公司。
此外，随着银行为了响应不断发展的监管格局而重新定位其资产负债表，信贷投资者越来越被视为面向解决方案的合作伙伴，包括银行本身，其重视其能力快速移动和结构化解决方案。这些方案涵盖了范围，为具有深厚市场知识的人和资本结构上下投资的人创造了广泛的有趣的发起机会。
图表3：世界资本与非资本密集型
USD价格退货索引为100
许多上市公司通过证券化和剥离来筹集资本密集型资产，减少了周期性或较低回报部门的曝光率，而有利于更可持续的，更高的利润机会。反过来，这又推动了市场上高质量资产的出现，这在历史上是无法获得的私人资本.
巴塞尔四世的实施介绍了资本楼层的概念和更保守的信贷暴露处理，即使是用于高质量的资产。一个明显的例子是汽车租赁部门，该行业在ag尊龙凯时中国官网仍然受到银行为主的主动。尽管历史上的表现很强，但这些暴露的资本要求已实质上提高。这种转变促使银行拥有的租赁公司和原始设备制造商的圈养金融机构重新评估如何平衡增长野心与资本限制。结果，我们已经看到了有趣的趋势，并为私人资本提供商提供了为在这个领域开展业务而设计的创意融资解决方案的机会。
诸如ABS之类的传统工具可以提供资金多样化，但对资本要求无济于事，因为发起人通常保留了标准结构（即租赁）中固有的许多基本经济风险。这大大限制了它们作为资本和风险优化工具的有效性。所有这些都为具有专业知识的私人信贷投资者打开了大门，以围绕特定的资本和经济考虑，提供了与不断发展的监管资本格局更好的解决方案。
头条新闻通常集中于地缘政治紧张，贸易不确定性或结构性改革，但我们认为ag尊龙凯时中国官网的真实故事可能是其不足的信用弹性。最近的关税头条可能会测试市场的情绪，但ag尊龙凯时中国官网的基本原理仍然完好无损。相对保守的杠杆作用，改善基本面和新的市场动力正在合并，以创造有吸引力的景观，用于投资直接贷款，资本解决方案和基于抵押品的现金流。对于在全球环境中寻求一致性和回报的投资者来说，ag尊龙凯时中国官网的安静力量应该仔细观察。
