尊龙凯时人生就是搏的力量

电影回到未来用滴答时钟的墙打开：有些损坏，有些是同步的，都测量了时间，但讲述了不同的故事。对于当今的信贷尊龙凯时人生就是搏来说，这是一个合适的隐喻，速度，时机和结构比以往任何时候都重要。如果Doc Brown今天在附近，他就不需要为Delorean自己提供动力。从销售租赁到风险投资的一系列融资方案中，他可以带来合适的合作伙伴，有目的地使他的机器上路。 2025年的尊龙凯时人生就是搏看起来不像1985年的世界，当时Doc和Marty McFly每小时首次达到88英里。但是在某些方面，回到未来得到了正确的弧线：它想象着一个世界，即视频，通信，导航 - 融合到一台机器的世界中。几十年后，这种愿景在信贷尊龙凯时人生就是搏中感觉很熟悉。

今天，虽然连接借款人和贷方的基本功能仍然存在，但架构已经发展。曾经是孤立仪器的刚性系统已成为一种动态的，跨分配的接口，可自定义，模块化和集成。正如我们在年度开始，这不再是独立贷款或债券的世界。这是一个综合的生态系统，包括多个融资道路，公共和私人尊龙凯时人生就是搏相交，投资者跨结构，地理和风险概况运作。现在到1985年（甚至1955年）之间的真正区别是工具包。现在，我们拥有基础设施，以促进更广泛的发行人和投资者的访问权限，使资本能够以更高的速度，精度和目的流动。这样，我们时代的真正通量电容器也许是现代资本尊龙凯时人生就是搏本身。虽然，如果没有足够的并购和资本尊龙凯时人生就是搏活动，系统中可能会出现故障。

的确，我们一直在强调并购和信贷尊龙凯时人生就是搏之间的关键联系，尤其是在杠杆贷款和直接贷款尊龙凯时人生就是搏中，现在连接到了更加尖锐的关注点。尽管并购活动滞后于今年早些时候的期望，这导致了供求差距的扩大，但最近的季度表现出了适度的周转。这次，战略是领导的，而不是拥有公司与赞助商交易，公司雕刻和结构性权益的赞助商。但是我们不应该领先于自己：活动正在改善，但还不够。

喜欢Doc Brown的通量电容器，我们相信当今的尊龙凯时人生就是搏要求精确和创造力。但是，它不是1.21吉瓦的原始功率，而是在创意结构和交叉编写解决方案上运行。这些工具在1980年代大多数是陌生的，除了一些有远见的人帮助塑造尊龙凯时人生就是搏。早在1989年，杠杆式融资尊龙凯时人生就是搏主要是高收益债券，总计约1890亿美元。如今，美国的高收益率为1.5万亿美元。但更重要的是，机会集已经改变。目前，可寻址的全球信贷尊龙凯时人生就是搏跨越了公司，基于资产和结构化信贷的45万亿美元。创新，资本流动的全球化，对多元化收入的结构性需求，扩展的获取以及起源的制度化的促进了这种增长。

在我们的5月注意到“V表示波动：第二部分？”我们强调，并不是所有的波动率都是平等的，这是我们在Q2中看到的波动性，这表明信贷尊龙凯时人生就是搏的能力增强了信号与噪音的差异，相对于列出的股票或规则的质量差异，我们的ETF与我们的稳定性相关。在心态中，如果我们不承认尊龙凯时人生就是搏略有尊敬，那么我们认为，我们认为，我们认为，我们认为，我们认为，我们认为，我们认为，我们认为，我们认为这是审慎的，并且我们认为基本面和投资量很容易。

作为我们的同事亨利·麦克维（Henry McVey）自己运气”，资本形成格局正在经历深刻的转变。替代贷方和私人公司形成的增长直接导致对非传统融资的需求不断增长，这正在重塑资本堆栈，并且可以重塑资本尊龙凯时人生就是搏。私人尊龙凯时人生就是搏不仅在扩大了私人的范围，而且还在扩大了范围，并逐渐促进了更深入的阶段，并不断地逐步进行阶段，并不断地阶段，并不断地逐步，并不断地逐步，规模，规模，规模，规模，并不仅限制，而且是不断扩大的。非传统并购

图表1：全球信贷仍然是韧性且一致的收入来源

全球信贷尊龙凯时人生就是搏的年度回报

这不仅是搜索产量的搜索，而且是对规模定制融资局限性的回应。当今的机会不仅在于访问，还在于洞察力：了解规模和专业资本如何提供回报和韧性。反过来，这需要在整个融资生态系统上进行更加尖锐的参与，从创建者和经营者到受这些资本流量影响的利益相关者。

在许多方面，信贷尊龙凯时人生就是搏正在重新审视定义80年代的动态：战略性企业买家部署现金储备，以关系驱动的融资来代替现成的结构，私人资本加强到传统上聘请银行的角色（主要是高收益债券债券和出现债券债券）。尊龙凯时人生就是搏同时发展Back移动时具有价值和资本光过渡的基本原理向前具有弥合传统债务和股权边界的创新融资结构。像Doc的DeLorean一样，当今的尊龙凯时人生就是搏也在不断发展成为最终的“合作伙伴工具”。就像马蒂（Marty）和医生（Marty）需要彼此的优势来浏览时间及其复杂性一样，我们看到战略，赞助商，银行，保险公司，资本分配者和资产经理之间的前所未有的合作。

传统的融资渠道的旧道路，正在取代创造性的融资解决方案，将1985年的关系驱动的精神与2025年的技术精致合并在一起。公共和私人尊龙凯时人生就是搏，丰富的公共和私人尊龙凯时人生就是搏丰富，丰富更广泛的尊龙凯时人生就是搏，触发更广泛的成员范围，并为企业提供较大的信贷，并为业务提供缩小的信贷，以延长业务和成长。共生关系是真实的，这不是一个零和游戏。但是，成功地浏览这一转变的景观将需要“自己的运气”。在KKR，我们致力于开拓新的步道，而不是依靠旧地图。毫无疑问，如果我们能够维持利用出现的机会和消失所需的速度，精度和敏捷性，我们可以一起处理旅程，以每小时88英里的速度消失。

考虑到这个框架，我们反思了塑造本季度观点的主题：