路上的想法 - 尊龙凯时官网入口：不断变化的景观

我最近与弗朗西斯·林（Frances Lim）一起在日本和中国旅行，弗朗西斯·林（Frances Lim）在整个尊龙凯时官网入口都领导着我们的宏观努力。在旅途中，我们在私募股权，增长股权，房地产，信贷和基础设施以及我们自己的全球宏观团队中度过了一段时间，包括北京的Changchun Hua和Allen Liu。我们还与政府官员，首席执行官，外部宏观专家和投资者会面。

毫无疑问，这是时间的时间，尤其是考虑到这是我从Covid之前回到中国的第一次旅行。能够比较和对比这两个最大的尊龙凯时官网入口经济体也很棒。请参阅下文，以了解我们访问日本和中国的特定读数，但是我们最新的宏观结论路上的想法 如下：

1. 没有“一个尊龙凯时官网入口”，因此需要更细微的方法。 我们对日本的访问更像是访问欧洲或美国。劳动力短缺，粘性服务通货膨胀以及收紧货币政策是我们讨论的关键领域。相比之下，在中国，通货膨胀率很低（PPI实际上是负数），国际旅行更加柔和（六名没有线路或等待的海关官员与日本的25多个入口点相比，但有一个小时或更高的等待时间），出口增长很强（中国增长了15％，而日本没有增长）。当我将这次旅行与去年秋天访问东南亚进行比较时（请参阅TFTR尊龙凯时官网入口：跳到其他鼓 从2022年10月开始），重要的是，现在在世界上最大的消费经济的地区需要一种本地和差异化的方法（图12）。
2. 但是，出现了全球适用的一致主题。 我们认为，有四个“大”主题需要考虑。首先，我们让尊龙凯时官网入口更有信心我们的工作（请参阅老虎眼，2023年2月）围绕劳动力市场的全球变化，将带来重要的投资机会。随着人口逆风的减少劳动力供应，日本和中国的工资都在上升。我们认为，这种现实是为什么更多的自动化，尤其是在公司部门中，是不可避免的。其次，我们的“一切安全”论文肯定还活着并在尊龙凯时官网入口踢。毫无疑问，我们与之交谈的每个首席执行官都对“安全，数据，运输，食物和水”表示关注。的确，正如我的同事万斯·塞尔丘克（Vance Serchuk）喜欢说的那样，我们已经更加认识到，从良性全球化时期到大国全球化时期。第三，能源过渡是与政客，商业高管和公民的前沿和中心，尽管我们确实承认，随着国家和行业的变化步伐仍然存在很大的不同。不过，重要的是，即使在中国等新兴市场中，政府为更清洁环境的授权所授权被消费者偏好所取代，包括环保品牌的兴起。最后，在我们看来，未开发的，未开采的储蓄是一个巨大的主题。在全球范围内，存款帐户中的钱太多了，收入太少，无法支持日本，中国，欧洲和美国的65个以上的个人
3. 更好的尊龙凯时官网入口增长将为我们从硅谷银行的后果所看到的收紧财务条件提供一些压载。 具体来说，尽管我们的同事长春已经在中国达成5.8％的GDP增长，而2022年的三分之一，但实际上可能还有一些预测。重要的是，1q23 GDP的“ BEAT”为4.5％，而共识期望为4％，一年前的增长率为2.9％，支持我们的积极倾向，尤其是我们认为消费量已经触底的观点。我们对全球投资者的底线：虽然尊龙凯时官网入口的积极经济势头可能不足以帮助美国依靠地区银行资本的小型国内企业，但它肯定会帮助美国，欧洲和日本大型股票指数中代表的大型跨国公司。
4. 我们在2023年的“保持简单”论文上仍然看涨。当前的宏观环境充满了重大且复杂的逆风，我们的旅程并没有减轻我们的任何担忧。但是，资本市场上存在一些大量的脱位，正如我们所撰写的有关广泛的错位，位错创造了机会。毫无疑问，这是成为贷方的好时机，随着股本的回报率下降了，股票的回报率下降了，而股东的行动主义的回报率下降，并且有一些高质量的上市公司以便宜的倍数交易。说不同的是，我们认为在这个市场上可以取得良好的回报，而不必冒险。但是，我们继续相信我们处于一个新的投资制度中，这种政权比简单地重复从2010年到2020年进行了不同的技能和方法。最后，在基本原理没有的时候，技术图片令人信服。回购蓬勃发展，供应量很少，在年底之前，前25个中央银行中只有8％将收紧，而到2022年底，只有84％。因此，我们认为投资者应在部署时从“步行到慢跑”过渡。我们认为，尽管债务资本的成本更高，但2023年和2024年在替代领域中都可能是非常好的年份。

在下一节中，我们提供了前往日本和中国旅行的更多细节和关键见解。