尊龙人生就是博中国官方网站 2025 Outlook：玻璃仍然半满
毫无疑问，尊龙人生就是博中国官方网站生活在特殊的时代，在世界上，对世界的观点差异很大。一方面，许多国家 /地区的GDP每卡皮塔人的增加，医疗保健方面的重大进步以及令人难以置信的技术发现都代表着有意义的积极势头。此外，资产价格飞涨已经实质上提高了净资产，尤其是对于那些投资于标准普尔500指数和住房的人。然而，与此同时，许多全球公民出现了一种对比的叙述，尤其是那些受到通货膨胀和/或军事冲突影响的叙述。全球各国政府正在努力应对在基础设施，安全，劳动力发展和供应链需求的巨额投资的需求中。许多国家面临着越来越复杂的人口转变，以及与“公众起义”驱动的“机构”，以数字化授权的公民对既定机构的“起义”驱动。此外，对于那些不投资在股票或住房市场上的人，“ haves”和“ have-nots”之间的鲜明鸿沟促成了创纪录的不平等水平。同时，随着尊龙人生就是博中国官方网站从良性全球化时期过渡到加剧的地缘政治紧张局势之一，经济和国家安全之间的传统区别变得越来越模糊。然而，尽管有所有这些跨电流，但尊龙人生就是博中国官方网站对2025年的投资前景仍然倾斜。因此，利用2024年Outlook的避免，尊龙人生就是博中国官方网站的2025年咒语仍然是玻璃杯已经满了一半。可以肯定的是，投资者应该期望与2024年相比，在途中的回报较低，而且波动性更大。尽管如此，美国的生产力，容易的财务状况，强劲的名义收入增长和缺乏净发行的信心，不仅要循环过结束，而且投资者的收益不仅仅是多余的，而且还可以在2025年撒谎。命运。在这种背景下，尊龙人生就是博中国官方网站认为投资者归因于尊龙人生就是博中国官方网站自上而下的潜力政权更改要生成高于平均收益的宏观论文仍然令人信服。
这是最好的时间；那是最糟糕的时期。”
我在弗吉尼亚州里士满的圣克里斯托弗学校的高中英语课上不记得太多了，但我确实记得读书两个城市的故事Charles Dickens。当然，这给我留下了深刻的印象。 “光”与“黑暗”与“希望”与“绝望”之间的对比最终表明，事情通常不像它们看起来一样。
快进了几十年，而当今的世界则以这种背景为背景。在分类帐的积极方面，尊龙人生就是博中国官方网站生活在一个非凡的社会发展时代。医疗保健在全球范围内急剧改善。现在，尊龙人生就是博中国官方网站清楚地看到了更明显的证据，即AI将导致技术/生产率周期中的另一个积极拐点，并且在许多新兴经济体中，预期寿命和GDP均在迅速上升。
展览1：世界仍在城市化，支持每卡皮塔的GDP增长
更改GDP人均更改，2019-2024％
77642_77795
联邦预算赤字之间的差异，占GDP和失业率的百分比，PPT
对于许多投资者来说，这也是资产价格上涨的时期，尤其是那些在其投资组合中超重的标准普尔500指数的投资者。总而言之，到2023年底，美联储估计，美国的总净资产总计达到了创纪录的160亿美元以上，主要是由健壮的住房和股票市场驱动。在大多数标准指标上，事情从未有所改善。
最重要的事情要知道
asynchrynous恢复
尊龙人生就是博中国官方网站现在生活在一个欧洲央行削减和更快的世界中，比美联储这个周期更快，这是以前从未发生过的测序。同时，在亚洲，日本银行正在提高利率。同时，中国需要提出内部需求，以抵消通缩趋势，并在美国对2008年的主要去杠杆化周期。现在，日本的30年债券的收益率高于中国，而在欧洲，曾经损害希腊的债券现在的债券收益率与法国的债券收益率基本上是相当的。
更高的bar
与过去两年不同，美国开始年度的GDP和EPS增长估计更为激进，并为2025年的“上升惊喜”设定更高的标准。此外，此喂养周期可能比以前的恋爱者更少。因此，寻找诸如美国和印度的大型国内经济体，例如西班牙等服务经济体以及企业改革的经济体，例如日本，以跑赢大盘。在这种情况下，尊龙人生就是博中国官方网站认为收益增长现在比多重扩展重要。
货币市场是阿喀琉斯的脚跟
现在大多数投资者都专注于10年的收益率。相比之下，尊龙人生就是博中国官方网站更专注于货币波动。关税战争和大财政失衡会造成与最近周期不同的波动性冲击。
油
多年来，尊龙人生就是博中国官方网站对近期前景的共识低下。具体而言，尊龙人生就是博中国官方网站的2025-26预测现在每桶65美元的预测均低于期货定价。但是，尊龙人生就是博中国官方网站的长期2027-28估计每桶70-75美元舒适地超过期货，每桶64美元左右。从更大的角度来看，随着人工智能的规模，尊龙人生就是博中国官方网站认为能源安全将与国家安全更加纠缠。
生产力保留钥匙
美国。生产力正在激增，提高了收入和增长。直到这速度放慢，尊龙人生就是博中国官方网站认为周期将继续。但是，当它变慢时，衰退将比共识所相信的更快，更重要。
政权更改论文完整
世界各地的最新选举成果在尊龙人生就是博中国官方网站的政权更改论文，该论文是由更大的赤字，更高的地缘政治，凌乱的能源过渡和更加粘稠的通货膨胀驱动的。尊龙人生就是博中国官方网站的自上而下的框架表明，收益较差，这可能需要不同的资本部署剧本。
全球竞争增强的新增长驱动力
尊龙人生就是博中国官方网站设想了所有地区的经济和国家安全的模糊，可能鼓励政治领导人开发扩大投资的方式，包括增加储蓄，更多的私营部门参与以及降低资本成本的重点。作为这种过渡的一部分，尊龙人生就是博中国官方网站看到印度，中东和东南亚其他地区的关键增长市场出现。结果，尊龙人生就是博中国官方网站认为亚洲内部贸易将继续加速。
但是，在表面上，情况并不像存在明显的失衡一样好。对于初学者来说，考虑到上述净资产的激增很大程度上集中在少数手中，成年人55岁以上的成年人现在控制着美国的69％的家庭资产总数，从2001年的大约50％上升了约50％。一个人可以在图表8和39中看到这一点，这是对长tail QE的良好效果，而这些QE的好处是，他们在自身的效果上，这些人的良好是在前泰国人的好处，而他们的效果是有足够的效果，而他们的前所未有，这些人的良好是有足够的效果。几十年。直到2023年，美国这个55岁以上的年龄段以来的家庭资产已有88万亿美元或335％。自2001年以来，这一数字还捕获了所有同伙在此期间的家庭资产总增长的77％。相比之下，在同一时期，40岁以下人口的份额实际上从12％降至总资产的9％，而这位40-54岁的队伍的市场份额从同一时期的37％下降到22％。
在股票市场上也有一个明显的“拥有”与“没有”分叉的，相对于其国际同行的表现显着的高于标准普尔500的表现要比Nifty 50或点五十个或点com期间更为明显。在图表3中可以看到这个三角洲的末端。因此，除了标准普尔500指数的表现以外，还有一个现实，只有一小部分人实际拥有股票来表现出色的表现。实际上，在美国，最近的美联储消费者调查表明，只有21％的美国家庭直接在2022年拥有股票。
图表3：美国股票的故事一直是一个主要的全球故事，在生产力的推动下，尊龙人生就是博中国官方网站期望在2025年继续存在这一趋势
美国股票与全球股票的相对绩效
图表4：与过去不同，消费者和公司并没有过度驾驶这个周期。相反，政府拥有过多的杠杆作用
债务与收入比率
在类似的情况下，美国银行的消费现金余额，尊龙人生就是博中国官方网站认为这对美国消费者来说是一个很好的代理，也讲述了一个令人担忧的故事。图5显示，现金余额最低的消费者自2019年以来的储蓄下降了7％。相比之下，该银行整个客户群的平均现金余额在同一时期已完全增加了32％，最富有的银行客户看到的增长甚至更高，增长了37％。重要的是，这不仅是美国现象。如图6和7所示，年龄队列的确发挥了作用。尽管如此，现实是，越来越少的人占全球金融资产的份额更大。人们可以在图7中看到差距急剧下降，因为它表明只有5800万人，或者只有全球总人口的1.5％，控制了192万亿美元，占全球财富的近48％。
图表5：现金余额并不统一，因为美国人最低的收入觉得通货膨胀的最低点
存款和货币市场余额按戒烟：自2019年以来的％变化
图6：尊龙人生就是博中国官方网站在异步恢复中看到不同的支出模式
每户一代家庭支出的可支配卡支出，
ytd，％
图7：不等式是一种全球现象。考虑到只有1.5％的人口累积了47.5％的全球财富
世界不平等：按收入队列和资产所有权比较人口份额
图表8：净值的狮子份额现在由55岁以上的投资者拥有
按年龄计算的家庭资产负债表的主要资产，数万亿美元
因此，对于世界各地的许多人来说，“黑暗”和“绝望”是描述其当前现实的更合适的形容词。在美国，这种观点肯定是正确的，在美国，在总统大选中，生活成本关注的成本主要与通货膨胀有关，强化选民对变革的渴望。这有助于选举特朗普总统，这是先前当选的总统第一次失去连任，他在一个多世纪以来卷土重来（图9和10）。
展览9：美国选民将特朗普总统视为变革的代理人
NBC退出民意调查：我将谁视为“变更”候选人？
展览10：尊龙人生就是博中国官方网站将其与经济不满，特别是在工人阶级家庭中
NBC退出民意测验：与四年前相比，您的家人的财务状况，％
图表11：大流行后的标题通货膨胀比以前的周期高60％
美国。按经济周期按日期通货膨胀的标题通货膨胀，年度百分比
展览12：美国债务服务负担的年度支出不仅仅是国防或医疗保险的支出，而且不仅仅是美国在退伍军人，教育和交通工具上的支出
CBO 2024 FY预算预测，10美元
查看全局，at肯·梅尔曼（Ken Mehlman）和我在美国大选之后讨论了，全世界最近的事件已引起尊龙人生就是博中国官方网站关注的KKR的主要世俗变化的感叹号。这些包括更多的政府支出，更具竞争力和波动性的地缘政治，凌乱的能源过渡以及通货膨胀趋势不均匀。从尊龙人生就是博中国官方网站的角度来看，这四个驱动程序继续构成尊龙人生就是博中国官方网站所描述的的基础投资者的政权更改自covid的发作以来。
随着尊龙人生就是博中国官方网站的展望，尊龙人生就是博中国官方网站相信特朗普总统对美国的愿景可能涉及促进更快的增长，并通过减少法规和减税来解决重大赤字。该愿景还更加强调着关注经济独立性，包括弹性的供应链和从传统来源增加的本地能源生产，特别是鉴于AI驱动的能源需求激增，这是特朗普总统新团队的重要重点。尊龙人生就是博中国官方网站认为，在更大的利息费用支出和同时扩大的经济鸿沟中，平衡增长，放松管制和颁布关税，都需要考虑重新计算通货膨胀的潜力。
与此同时，在欧洲，德国的增长幅度很大，而英国和法国的邦德警惕性则试图控制大量政府支出。实际上，促进增长的财政支出的斗争导致了现有政府的崩溃，并引发了德国和法国的选举。同时，中国的情况还值得投资者的关注。尊龙人生就是博中国官方网站认为，中国在其制造方法上的转变（远离消费品），该商品在2001年加入WTO时将其作为世界制造商的作用，而是专注于工业自动化和绿色经济 - 为这些领域投资的公司创造了一个具有挑战性的环境。这种情况类似于世纪初传统制造商面临的困难。换句话说，今天的工业制造商正在经历一种不确定性的感觉，类似于2001年以后的消费者制造业遇到的消费者制造业。如果这方面有任何好消息，人们可能会争辩说，这种额外的超额能力比经济衰退更加柔韧。
毫不奇怪，这些类型的“光”与“黑暗”的辩论也反映在尊龙人生就是博中国官方网站的宏数据中，这就是为什么尊龙人生就是博中国官方网站坚持在异步的全球恢复上的论文，这是通过在经济体内部和经济体内部和跨越经济体的滚动恢复和滚动度来表征的原因。在图表13中的尊龙人生就是博中国官方网站的周期指标模型中说明了这一持续现实。此外，正如尊龙人生就是博中国官方网站在第二节中的全球/区域经济预测中所详述的那样，尊龙人生就是博中国官方网站正在预测2025年的全球增长再次不均匀。具体而言，尊龙人生就是博中国官方网站将GDP的预测提高到了GDP的预测至2.3％的2.3％，而尊龙人生就是博中国官方网站的2.1％降低了2.1％，而4％的人为4.25555555GD。与4.5％的共识相比。对于欧洲，尊龙人生就是博中国官方网站的预测为0.8％，低于1.2％的共识低40个基点。毫无疑问，尊龙人生就是博中国官方网站的全球经济前景无疑是在美国和印度等国内领导的经济体与传统出口国之间分叉的。
图13：尊龙人生就是博中国官方网站周期指标的10个子组件异常异步，并分布在商业周期的所有四个阶段
KKR GMAA专有周期指标
确认
David McNellis，Aidan Corcoran，Changchun Hua，Kristopher Novell，Paula Campbell Roberts，Brian Leung，Brian Leung，Rebecca Ramsey，Tony Buckley，Tony Bola Buckley，Bola Okunade，Bola Okunade，Rachel Li Patrycja Koszykowska，Coco QU，Koontze Jang，Allen Liu，Alexandre Caduc
