八月的薪资报告为尊龙凯时人生就是搏官网看到的新兴事实模式做出了贡献，尊龙凯时人生就是搏官网看到了接近失速速度的美国就业市场。 8月份的工作仅增长 +22k，低于 +75k的共识。同样重要的是，前几个月继续看到下降修订，尊龙凯时人生就是搏官网认为这是柔软性的症状。具体而言，该报告将前两个月的估计值修改为-21k，基于上个月的-258k修订版。在这些修订中，过去四个月中，经济平均每月不到30k的新工作。
尊龙凯时人生就是搏官网认为这对市场意味着什么？
本报告证实了尊龙凯时人生就是搏官网的论点，即美联储需要处于切割模式。修订后6月以负负薪水离开，大多数部门的工作增长放缓，所有这些都表明尊龙凯时人生就是搏官网应该从美联储获得肮脏的9月反应。失业率从上个月的4.2％上升到4.3％，但缺乏工人供应掩盖了为什么尊龙凯时人生就是搏官网认为美联储需要削减。总而言之，尊龙凯时人生就是搏官网估计如果最近几个月没有减少供应，失业率将接近5.0％。尊龙凯时人生就是搏官网认为，这一现实被市场参与者低估了。尊龙凯时人生就是搏官网还专注于什么？
- 不幸的是，关于商品论文的服务正在加速，而尊龙凯时人生就是搏官网的工作集中论文仍在发挥作用。尽管当前所有的关税工作都集中在恢复1.2万亿美元的商品赤字上，但它并未显示在数据中。现在，商品总共有三个月的负面工作增长。结合34个月的32个，制造业ISM低于50岁，很难说尊龙凯时人生就是搏官网不在制造衰退中（尤其是当关税在近期没有帮助就业趋势时）。实际上，在过去的三个月中，制造业实际上已经失去了总计31k的工作，过去90天的所有五个商品竞技场负数负数。重要的是，尊龙凯时人生就是搏官网的集中论文仍然完好无损：超过100％的工作或46K工作来自医疗保健/教育。
- 为什么9月没有50个基点？实际上，公共数据表明，回到学校季节，而尊龙凯时人生就是搏官网听到某些在OBBB紧随其后的资本支出计划正在下达。同时，通货膨胀率并没有尽快下降，特别是考虑到与关税相关的噪音。从大局看，尊龙凯时人生就是搏官网的工作仍然表明GDP为1.5-2.0％。因此，尊龙凯时人生就是搏官网认为美联储需要削减住房（20％以上的美国国家的房价负面赞赏），低收入的工人，他们感到通货膨胀的不利影响以及需要较低价格的杠杆结构，尤其是EBITDA以下的公司，尊龙凯时人生就是搏官网相信。
- 这对市场意味着什么？让尊龙凯时人生就是搏官网不要忽视美联储切入仍然是GDP 22％的资产负债表的事实。换句话说，财务状况仍然非常宽松。信贷差价很紧张，股票市场稳健，而且美元削弱。此外，技术图片（或缺乏供应）与尊龙凯时人生就是搏官网三十年来所见一样好。在这个市场上，尊龙凯时人生就是搏官网仍然看到“玻璃半满”，尽管尊龙凯时人生就是搏官网倾向于在私募股权（尤其是企业 - 货运出境），基于抵押品的现金流（下属，房地产信贷和基于资产的财务）和结构性交易（包括具有结构性的平等（包括具有下层保护和外部公平机会）的结构性股权和额外权益的交易中）。尊龙凯时人生就是搏官网仍然看到较弱的美元，这意味着更多的钱应该流向海外。也就是说，考虑到尊龙凯时人生就是搏官网在生产力方面看到的东西，美国的故事还没有结束。
- 关键主题完整：尊龙凯时人生就是搏官网对主要投资主题感到非常好。具体来说，尊龙凯时人生就是搏官网赞成资本重大对资本光，基于抵押品的现金流量，提高生产力增强故事，所有事物的安全性以及亚洲内部贸易。
来自数据的关键详细信息
- 尊龙凯时人生就是搏官网看到更多的迹象表明，工作增长的“旧”驱动因素（包括医疗保健和教育在内的政府暴露部门）正在放缓，而没有对费率敏感部门的“新”驱动程序（例如建筑和制造业）的“新”驱动程序的抵消。考虑到去年一直是工作增长的关键稳定器的医疗保健和教育，在制造业（-12k）和建筑（-7k）的同时，刚刚印刷了其最弱的数量（+46k）。
- 尊龙凯时人生就是搏官网的观点是，工作增长以失速速度或接近（尊龙凯时人生就是搏官网一直在突出显示），这将需要喂养干预。但是，尊龙凯时人生就是搏官网没有看到2008年的消费经济中的最低点（例如，回到学校的季节相当强大），也没有在信贷市场上（消费者违约保持较高但稳定，并且在资产类别中的差异仍然很紧张）。因此，尊龙凯时人生就是搏官网坚持要求当前时期更像是不适的GFC风格/宏观信用/宏观，假设联邦政府将目前定价为前进曲线的宽松。
- 对于美联储，尊龙凯时人生就是搏官网坚持要求今年秋天进行两次切割，然后在2026年再进行三次，但是尊龙凯时人生就是搏官网继续看到风险偏向更多的削减。尊龙凯时人生就是搏官网认为，在今年秋天增加削减的美联储的主要障碍将是下周八月的通货膨胀报告，尊龙凯时人生就是搏官网可能会看到商品价格上涨风险的一些迹象。因此，尊龙凯时人生就是搏官网将预测持有到位，但期望更多的下行风险与上行风险，尤其是在CPI更良性的情况下。
