ag尊龙凯时中国官网信用2025：导航收益率，风险和实际价值

ag尊龙凯时中国官网信贷正是投资者希望在这样的一年中所希望的：提供强大的浮动利率收益率，并充当市场波动的冲击吸收器。直接贷款和基于资产的融资（ABF）都可以为投资者提供一致，复利，合同收入。关税驱动的通货膨胀动态的持续转变表明，业务成本可能会上升，尤其是在依靠进口商品的行业中，强调了信贷选择，多元化和主动风险管理的关键价值。

，但以1.7万亿美元的价格¹在ag尊龙凯时中国官网信用中，AUM占据了五年的积累，该空间变得越来越拥挤。随着干粉的堆积，投资者正确地问：信用质量持有吗？给出的相对价值有多吸引人的差异？风险如何从这里发展？

有助于减少噪音并帮助我们解开这一切的含义，我们与KKR的全球ag尊龙凯时中国官网信贷负责人Dan Pietrzak一起坐下来，因为他对我们所处的位置，他正在观看的地方以及他认为可以从这里获得回报。

让我们从波动开始。回来了。这如何影响您的外观？

显然，围绕美国政策的地缘政治张力和迫在眉睫的不确定性提高了敏感性。这总是会使市场感到不安，并导致资本市场活动较慢。特朗普“解放日”宣布公告后，急剧的股票抛售强调了突然的政策转变的脆弱性。但这不一定会转化为广泛的信用问题。实际上，信贷在最近的股票抛售中特别好，而错位通常会为信用投资者创造机会。大局，我们在全球投资环境中保持建设性，我们的投资组合表现良好。

投资者投资组合中的ag尊龙凯时中国官网信贷可以发挥什么作用？

直接贷款蓬勃发展，因为它具有一致的长期能力，可以产生稳定，复杂的收入。这就是为什么它仍然是核心投资组合的主食。不久前，浮动率接近零，回报几乎完全取决于贷款利润率。如今，投资者从基本利率提高和相关价差中受益，这是巨大的现金收益率以及高级有担保风险的全力收益。这使投资者能够在不损害信贷质量或沿风险范围太远的情况下获得良好的回报。我们还专注于上层市场，或拥有50到1.5亿美元的EBITDA的公司，它们往往有更多的杠杆，他们可以在艰难时期扭转局面。在这样的环境中，我们试图确保我们向周围具有重要竞争护城河的高质量公司提供贷款。

虽然我们专注于直接贷款的规模公司，但ABF提供了与坚硬的抵押品和不同经济驱动因素的互补接触。您没有向企业提供贷款，而是反对有形资产 - 自助，设备，消费者贷款。这是一个独特的风险概况，也是传统公司信贷的多元化。

许多人没有意识到的是ABF也是由真正的抵押品支持的确保风险。这在这样的时期尤其引人注目，在此期间，关税驱动的成本压力是前部和中心。传统的无抵押信贷取决于收入预测和现金流量假设，这都是容易受到宏观变化的影响。相比之下，ABF固定在与清算价值相关的合同结构中，而不是投机性生长模型。

随着利率移动下降，直接贷款价差已经到来。这是否影响了投资者对资产类别的需求？

仍然有很多投资者对直接贷款的需求。即使有差异压缩，基本利率的提高也使当今的全亚收益率引人注目，尤其是对于高级安全的风险。如前所述，与全球金融危机（GFC）过去十年相比，今天投资者可以为高级保护风险带来的现金收益率更具吸引力。能够在未杠杆的基础上获得10％+的总回报是有吸引力的。实际上，许多投资者选择了直接贷款的杠杆版本，鉴于杠杆作用的成本降低了，随着差价的收紧，这种贷款也同样受到了限制。这种动态仍然使赚取低年级的回报成为可能。复合的力量是真实的。

如果通货膨胀浮出水面和费率反向过程？该怎么办？

这是我们的下行情况。如果通货膨胀确实爆发，我们预计会有更高的违约，尤其是对于自由现金流已经很紧张的杠杆公司而言，该公司的垫子较小，无法应对负面影响。这是信用资产选择最重要的地方。我们正在承保压力案例，并密切关注周期性暴露。而且，如果情况确实转弯，我们将拥有工具（包括专门的锻炼团队，投资组合监控和法律资源）来迅速做出回应。我们也经常是唯一的贷方或主要贷方，这使我们能够通过任何问题积极管理。

随着直接贷款的竞争增加，您如何看待投资组合中的质量？

我们不怕摆脱不符合我们条款的交易。最终，这是一个对借款人友好的市场，但这更多地反映了差异压缩，这是由于需求不足而导致的。到目前为止，我认为市场在维持附带保护方面做得很好。

在一天结束时，ag尊龙凯时中国官网信贷是一家存储业务。这不是交易 - 我们拥有这些贷款，直到我们得到偿还。因此，结构，文档和基本风险是我们的北极星。差价已被压缩，但是我们通常看到盟约和安全套餐坚持下去。我们倾向于那个学科。

在ABF中在哪里看到空白？

ABF设置的机会是巨大的 - 今天$ 6万亿美元，预计将超过9万亿美元，²使其大于联合贷款，高收益债券和直接贷款市场的总和。然而，它仍然相对不足，尤其是在规模上。

随着全球资本市场的发展，银行正在重新评估资产负债表，并且公司正在转向资产光模型。这为像我们这样的长期资本提供商打开了大门。自2022年以来，我们已经从银行重新定位其曝光率的银行收购了超过300亿美元的投资组合，我们希望继续保持活跃的合作伙伴，无论是交易合作还是风险转移交易。

另一个主要趋势是从资本繁重到资本照明的更广泛转变。公共市场是奖励资产奖励公司，我们看到它是实时播放的。大型企业越来越希望卸载资产并与长期资本提供商合作，而专业金融公司正在寻求规模，战略性资本来支持其下一阶段的增长。同时，机构需求正在上升 - 公司养老金正在从股票中旋转为更高的ag尊龙凯时中国官网投资级信贷，以寻求差价和投资组合多元化。

并购呢？交易终于回来了吗？

它正在捡起，但并没有达到许多市场参与者预计选举后的速度。仍然有很多干粉，投资者正在推动实现，DPI数字仍然沮丧。但是地缘政治头条使一些全科医生在场外保持了。

我们确实认为活动会渐升 - 只是比人们希望的要逐渐逐渐。

关于ag尊龙凯时中国官网信贷估值的透明度一直在进行辩论。你如何回应？

我们使用独立的第三方评估提供商（就像银行一样），我希望我们的空间中大多数大型平台都可以效仿。在加入KKR之前，在银行度过了近二十年的时间，我可以说ag尊龙凯时中国官网信贷的过程同样强大且良好。估值是基于最佳可用信息的时间点评估。如果资产标记为合理的四分之一，而下一个资产将面临信贷事件，那并不意味着先前的商标存在缺陷。情况可能会迅速改变 - 例如，重要的客户损失 - 重要的是要在得出结论之前了解事实。

参考
¹ 截至2025年3月31日，前序。

²Integer Advisors和KKR信用研究估计基于截至2024年3月31日的最新可用数据，来自特定国家 /地区的官方 /贸易机构以及公司报告。代表由全球非银行发起和持有的ag尊龙凯时中国官网金融资产，与家庭（包括抵押）和商业信贷有关。不包括在资本市场或其他二级/联合渠道中获得的证券化或出售给政府机构的贷款或出售给政府机构和资产。