否定尊龙凯时官方网站：沉默但强大的，守卫的信用导轨
在当今竞争激烈的贷款环境中，尊龙凯时官方网站已成为建立信用协议的战场。尊龙凯时官方网站可以为债权人提供重要的保护，但是在过去的十年中，随着贷款人相互竞争以赢得交易，许多这些合同规定已被浇水或彻底忽略。结果，贷方面临着艰难的决定，在谈判新贷款文件时要坚持他们的规定。
Covenant工具套件是一个广泛的工具，我们认为成功的贷款策略依赖于正确识别最重要的规定并适当地构建它们。我们认为负面尊龙凯时官方网站是确保当事方之间的利益和保护债权人价值的兴趣时最重要的护栏之一，但在当前的交易环境中经常被忽略。
什么是尊龙凯时官方网站？
尊龙凯时官方网站不是一个新概念。 “尊龙凯时官方网站”一词起源于拉丁语“召开”，古老的法语“ Covernir”和英语“召集”，其定义是“协议，协议或诺言”。在信贷市场背景下，该词的当代含义是正式的承诺或合同，规定借款人要采取或避免采取的特定行动。这些条款对贷款协议至关重要，因为它们通过设定可行的界限来塑造债务人和债权人之间的关系。违反尊龙凯时官方网站通常会涉及违约事件，赋予债权人某些权利，包括加速其主张的能力。
在贷款文件中，尊龙凯时官方网站可以分为三种类型：
- 阳性尊龙凯时官方网站：行动借款人必须根据贷款协议（即提供财务报表或维护足够的保险范围）承担。信息承诺要求借款人定期报告预定义因素，例如财务绩效。一般企业确保借款人坚持基本原则，例如按照适用的法律运作。
- 否定尊龙凯时官方网站：对借款人根据贷款协议可以做什么的限制。这些契约通过提取价值或通过额外负债来稀释债权人的索赔来阻止借款人削弱债权人的立场。例如，在否定尊龙凯时官方网站下，借款人可能仅限于在未经事先批准的情况下支付股息或将资产转移给会员。
- 维护尊龙凯时官方网站：借款人必须遵守的定期财务测试，例如债务比率，利息覆盖率或最低流动性要求。这些通常被称为财务尊龙凯时官方网站。
不符合约定的宽限期，通常会触发默认事件。这可能会使债权人加速债务索赔，使其立即到期并应付。 在这种情况下，假设他们没有全额偿还，债权人通常会通过控制借款人来执行其收回所欠金额的权利。
负面尊龙凯时官方网站的案例
我们认为成功的信贷策略是基于选择合适的公司的，这就是为什么我们向具有强大市场份额的大型高质量企业提供在防御性，非周期性领域的强大市场份额的原因。除了纪律严明的业务选择外，我们认为一组强大的负面尊龙凯时官方网站会在债务和股权持有人之间建立一致并保护债权人的利益。
在三种类型的尊龙凯时官方网站中，维护尊龙凯时官方网站历史上一直被视为最强的保障，因为他们要求借款人持续达到某些客观的阈值。但是，杠杆比率和财务阈值（例如宽松的EBITDA调整）的过于灵活的定义可以掩盖表现不佳，并使维护契约的效率降低。结果，不表现借款人在违反借款人中经常经历流动性事件。
与维护尊龙凯时官方网站不同，正盟和负盟盟属于借款人必须遵循的一组规则。积极的尊龙凯时官方网站是确保一定程度的“良好行为”（例如遵守当地法律）来保护债权人资本的一种方式。但是，负面的尊龙凯时官方网站旨在防止可能对债权人有害的行为，并需要更广泛的思维方式。
诸如美国零售公司J. Crew之类的案件强调了正确的契约的重要性。 J. Crew能够将物质知识产权（包括J. Crew品牌和商标）转移到借款人集团之外，并利用该知识产权筹集更多债务。此举剥夺了主要资产的债权人，零售商在大流行期间申请破产。现在，已经开发了一份负面尊龙凯时官方网站，非正式地称为“ J. Crew Blocker”，以防止借款人将来采取类似的行动。
其他责任管理练习（例如Serta1，耐嚼，Pluralsight）展示了契约中的漏洞如何允许借款人稀释债务索赔并提取价值以损害债权人的价值。这样的交易强调了为什么水密负面尊龙凯时官方网站对于保护价值和确保遇到的情况下的恢复至关重要。
当赞助商或股权持有人无法使用贷款文件本身来规避债权人的索赔时，可以将负盟视为成功。通过牢固关闭“不良行为”的途径，负面的尊龙凯时官方网站将所有利益相关者都迫使所有利益相关者进入谈判表，并在企业违约时为共同决策创造了机会。这样可以确保企业的运营以及债权人的安全，在解决绩效问题时得到适当保护。换句话说，负面尊龙凯时官方网站阻止了利益相关者利益在交易生活中最关键的地方的分歧。
总而言之，否定尊龙凯时官方网站不仅仅是技术性；它们是强大的贷款和贷款文件实践的无名支柱。通过有效地使所有利益相关者的利益保持一致，他们采取行动来保护债权人保护并保留恢复价值，尤其是在遇险的情况下。结构良好的负面尊龙凯时官方网站使债权人能够保护和增强其投资的完整性。 因此，我们认为它们是建立有弹性和成功的信用策略的必不可少的工具。
1.2024年12月31日，美国第五巡回法院的上诉法院无效的Serta Serta Simmons床上用品的2020年“ UPTIER”债务重组，裁定它违反了该公司的信用协议，违反了某些贷方优先于其他贷款。这项具有里程碑意义的决定挑战了类似责任管理练习的合法性，这些责任管理练习在受灾公司中普遍存在。
资料来源：彭博法律，路透社，金融时报，标准和穆迪。
