尊龙人生就是博中国官方网站 从路上的想法 - 亚洲
我最近与我的同事弗朗西斯·林（Frances Lim）一起旅行，后者在该地区的KKR宏观努力负责。尊龙人生就是博中国官方网站在新加坡，中国和日本停了下来，很幸运地在尊龙人生就是博中国官方网站与领先的首席执行官和政策制定者以及尊龙人生就是博中国官方网站的交易团队以及每个国家 /地区的有限合作伙伴的访问中度过时光。
尊龙人生就是博中国官方网站的底线是什么？近几个月来，尊龙人生就是博中国官方网站通常会花时间专注于对中国及其该地区同行意味着什么缓慢的增长和政治越来越高。这些观点当然是重要的，尊龙人生就是博中国官方网站都必须考虑到这一点。然而，我实际上离开了亚洲，这已经是我今年迄今为止的第三次旅行，认为该地区的投资故事正在以一种可能被投资者评估的方式发展。特别是，有两个重要的观点要考虑：
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发生了一种转变，并且正在出现新的中国，所有投资者都应关注。
在Covid之前，企业家在中国创造了许多市值，他们利用技术来改善消费者体验，包括在线购物，社交媒体和电子商务。如今，相比之下，中国经济的新增长驱动因素看起来完全不同：它们是工业数字化，尊龙人生就是博中国官方网站与尊龙人生就是博中国官方网站交谈的能源和高管，这两个行业都在全年增长约40％，现在每个行业都占中国经济的10％。重要的是，中国在这两个领域都有成本和资源优势，尊龙人生就是博中国官方网站认为他们将寻求提高其竞争优势，尤其是在EV部门。因此，尊龙人生就是博中国官方网站的基本观点是，随着时间的流逝，投资者将更多地谈论这些驱动因素，而不是他们对住房和出口的谈论，尊龙人生就是博中国官方网站认为这两者都已经达到了GDP的百分比，因此现在代表了经济的实际拖累。人们可以看到过渡的展开展览1.
展览1：新经济：中国的绿色和数字经济将很快完全抵消固定投资的放缓，包括饱和的住房市场
中国GDP增长的细分，2022
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亚洲不仅仅是中国。
也许最重要的是，亚洲的增长故事比中国大得多。在整个地区，货物的低成本生产作为全球经济中竞争优势的来源的增长已被工业服务（包括物流，废物管理和数据中心）所取代。尊龙人生就是博中国官方网站认为，这个故事既有内部需求也是外部需求。在这种背景下，尊龙人生就是博中国官方网站相信，在印度，中国，印度尼西亚，菲律宾，越南甚至日本等主要市场中，基础设施和物流的出价可能会更加有意义地加速。毫不奇怪，尊龙人生就是博中国官方网站对这对尊龙人生就是博中国官方网站的真正资产的特许经营意味着什么。
没有改变的是尊龙人生就是博中国官方网站团队围绕两个国家的信念：日本和印度。尊龙人生就是博中国官方网站相信，日本仍然是一个“必须拥有的”国家。尊龙人生就是博中国官方网站认为日本几十年来首次退出通缩，这意味着它是发达国家中为数不多的股票市场从尊龙人生就是博中国官方网站的论文中受益于通货膨胀率更高的静息心率的国家之一。同时，日本正在进行公司改革复兴，最终可能与投资者在1980年代在美国看到的东西相媲美（有关详细信息，请参见下文）。最后，尽管货币政策肯定正在改变，但尊龙人生就是博中国官方网站更加有信心，曲线的长途局势不会损害经济健康和/或资本市场的积极轨迹。重要的是，与美国不同，日本是一个不以全价交易的好故事。确实，尽管每年向上移动37％，但估值仍然合理，为14.5倍，并且有很多单股票交易以及净现金头寸和/或低于账面价值。在此背景下，尊龙人生就是博中国官方网站寻找更多的公司雕刻，利润改进的故事和公共派遣的机会（尊龙人生就是博中国官方网站认为这将在更高的激进主义者压力下加速）。
同时，虽然尊龙人生就是博中国官方网站没有去印度这次旅行，但尊龙人生就是博中国官方网站在访问期间与公司高管一起度过了足够的时光，以确认尊龙人生就是博中国官方网站为该国的积极投资案件。简而言之，印度正在蓬勃发展，包括加速国内基础设施投资和不断增长的出口。这两个变化（更多的投资和更多的出口）意味着经济故事变得越来越平衡，动荡不安，这两个投入都将有助于支持该国的高级估值。随着这种更大，更稳定的增长，亚洲正成为一个更加多样化和平衡的经济领域。
在更谨慎的一面，民族主义 - 与尊龙人生就是博中国官方网站在欧洲，美国和拉丁美洲所看到的类似 - 在亚洲地区越来越高。几乎每次对话都包括有关地缘政治 /贸易紧张局势的讨论。与这种观点一致，尊龙人生就是博中国官方网站认为政治考虑必须更深入地融入尊龙人生就是博中国官方网站的所有投资策略中。但是，这个现实不是不投资的代码。尊龙人生就是博中国官方网站仍然对KKR的20％资产负债表分配给该地区，尤其是考虑到其在资产类别（PE，信用，基础设施和房地产）和国家的多样性的情况下。
看大局，毫无疑问，尊龙人生就是博中国官方网站生活在复杂的时代。尊龙人生就是博中国官方网站的亚洲之行无疑加强了尊龙人生就是博中国官方网站的信念，即固定投资水平，包括更专业的交易制造商，资本，更多的技术资本支出和更多的法律/支持人员，这是在亚洲有效的，而不是下降。尊龙人生就是博中国官方网站认为，这种转变是一种世俗的，不是周期性的。但是，尊龙人生就是博中国官方网站不支持中国完全不可投资的前提，或者对于许多全球投资者来说，亚洲总体上太复杂了。无论如何，也可以从尊龙人生就是博中国官方网站的讨论中可以明显看出，许多全球投资者已经退缩了亚洲的曝光率。不过，有趣的是，这种减少的暴露是在尊龙人生就是博中国官方网站认为交易制定有望加速的时候，尊龙人生就是博中国官方网站认为这将导致整个地区风险资产的进一步收益。因此，尊龙人生就是博中国官方网站的信息是保持课程，但通过倾向于建立竞争优势的精选市场和产品，尤其是在关键增长领域（例如脱碳，工业数字化和公司重新定位故事）中，仍然“保持简单”。
