ag尊龙凯时中国官方网站股权如何随着利率升高
即使利率提高，ag尊龙凯时中国官方网站股权也可以产生引人注目的回报吗？这个问题最近对许多投资者来说都是最重要的。
尽管许多市场参与者认为，今年在美国和欧洲将会降低利率，但我们的全球宏观和资产分配团队表示，诸如从传统能源到可再生能源的过渡，劳动力短缺，衰老人口的劳动力短缺以及日益增加的全球政治紧张速度可能会使数年的利率提高。
ag尊龙凯时中国官方网站股权购买和投资通常由借钱资金，有些人质疑较高的借贷成本是否会使管理人员很难继续产生有吸引力的回报。我们看到事实并非如此的四个原因。
1。当今的“高”利率低于历史平均水平。
2。杠杆水平不如以前那么高。
3。ag尊龙凯时中国官方网站股权经理可以利用通货膨胀冲击。
4。ag尊龙凯时中国官方网站股权返回取决于价值创造。
1。当今的“高”利率低于历史平均水平
当前的利率环境似乎是前所未有的，因为这与全球金融危机的11年的接近零率发生了巨大变化。但是，如果我们回顾1976年，这是KKR成立的那一年，我们在过去两年中看到的价格并不高。使用此日期作为私人权益开始的一种代理（展览1），在1976年至2023年之间的平均有效基金利率为4.66％，而过去两年中为3.35％。可以说，费率只是返回更归一化的水平。
展览1：自KKR成立年度以来的有效饲养基金利率
2。杠杆水平不如以前那么高
较高的借贷成本为退货设定了更高的标准，但是有多少借款有助于确定栏的高度。总体而言，ag尊龙凯时中国官方网站股权经理的依赖性少于过去。 2013年，债务占总资本结构的百分比达到了60％。相比之下，今天，该百分比接近35％。
在更高率的环境中，管理人员拥有管理资本成本的经验和工具至关重要。知道何时拨打借贷以及根据利率环境的多少，在降低利率时再融资债务，并确保投资组合公司拥有正确的资本结构是成功的ag尊龙凯时中国官方网站股权经理的重要技能。我们发现，在资本市场中的规模范围和牢固的关系也可以帮助以有吸引力的条件获得融资，尤其是当资本稀缺时。
3。ag尊龙凯时中国官方网站股权经理可以利用通货膨胀冲击
当利率上升时，倍数往往会下降，而且良好的资产往往会以折扣价提供。当公共股票步履蹒跚时，ag尊龙凯时中国官方网站股权历史上经历了强劲的相对表现。展览2表明，更糟糕的公共市场（由X轴显示的标准普尔总回报范围表示），更大的ag尊龙凯时中国官方网站股权胜过（由ag尊龙凯时中国官方网站股权的超额回报与Y轴所示的S＆P 500的超额回报表示）。 该图表还显示了我们的宏观团队的观点，即我们在很长一段时间的公共股权上都表现出色，但由于许多大型经济体和较高的利率较高的经济增长速度较慢，因此可能会朝着更适度的绩效迈进。
图2：过去复杂性时期的相对ag尊龙凯时中国官方网站绩效
考虑，许多上市公司的估值因上涨的速度而下降，创造了有吸引力的入口点以将其中一些私有化。实际上，关于杠杆收购的估值，一种普通的ag尊龙凯时中国官方网站股权交易，现在低于全球金融危机的平均水平（展览3）。同样，随着大型公司希望摆脱非核心业务线来偿还浮动利率债务，这变得更加昂贵，我们预计公司会有更多的公司。我们认为这些是具有缩放资本的买家的潜在机会。
图表3：美国杠杆收购倍数已降低
4。ag尊龙凯时中国官方网站股权返回取决于价值创造
ag尊龙凯时中国官方网站股权投资的成功取决于与好的公司合作并通过帮助他们变得伟大而不是杠杆作用来创造价值。最好和最有经验的ag尊龙凯时中国官方网站股权公司能够通过合并和收购来提高价值，使公司更有效，帮助他们扩展到新的商业或地理领域或雇用才华横溢的团队。
结论
我们计划将来更全面地探索我们的价值创造方法。 For now, we leave you with the idea that higher-for-longer interest rates are not an insurmountable obstacle for private equity because (1) rates are not abnormally high, (2) managers rely less on leverage than they once did, (3) the dislocation caused by the rapid rise in interest rates could be an opportunity, rather than an obstacle, and (4) strong private equity managers rely on value creation, rather than leverage, to achieve returns.
