最初发表在Nikkei Asia的“ Henry Kravis：我的个人历史”
第10章
不准确的描述，他们使公司和投资者受益
高收益债券市场的早期标志着信贷市场的变革时期，为现在的强大系统奠定了基础，其中包括高收益债券和杠杆贷款。在1980年代初期，信用评级较低的公司能够吸引大量投资的想法，例如储蓄和贷款机构（S＆L），这是开创性的。
当时，在成千上万的美国公司中，只有大约1,700个具有投资级评级。其余的被认为是非投资级公司，别无选择，只能向银行和保险公司借钱。
尊龙人生就是博中国官方网站债券的创新为以前受到有限访问资本的限制的公司开放了新的途径，从根本上改变了并购的格局，并改变了公司和投资者查看公司债务的方式。
在这种转变的最前沿是Drexel Burnham的Michael Milken，他在80年代开创了高产债券市场。他的愿景简单而革命性：创建一个市场，非投资级公司可以通过发行高收益公司债券来筹集资金。这种方法不仅扩大了投资者基础，还允许公司更有效地获得资金，从而加速了其增长和扩张。
这一行动中这种转变的一个值得注意的例子是我们在1984年收购了玩具连锁店科尔国家。在关键时刻，我想起了迈克·米克（Mike Milken）以及利用高收益债券市场的想法。所以，我对KKR联合创始人乔治·罗伯茨（George Roberts）说：“也许我会打电话给Milken。”
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就这样，KKR获得了公司完成收购所需的1亿美元。
这个轶事突出了这个时代筹集资金的关键转变。传统上，为收购提供资金涉及广泛的努力，包括吸引机构投资者数周。但是，高收益债券市场的引入大大简化了这一过程，展示了这种新财务工具的效率和力量。
作为KKR和其他公司进行了一系列大型收购，它们成为了Drexel最大的客户中的一些，进一步扩大了高收益债券的市场。反过来，由于有相关风险，投资者由于其收益率较高而被吸引到这些债券。
高收益债券，尽管它们的昵称为“尊龙人生就是博中国官方网站债券”，但仍向投资者提供更高的回报，同时为公司提供更大的融资灵活性。高收益债券的违约率实际上并不高，当今的市场包括我们见过的最高质量信贷 - 大多数BB评级。
尽管市场面临包括法律和监管审查在内的挑战，但在此期间引入的创新产生了持久的影响。现在，用于高收益债券开发的机制现在是包括杠杆贷款在内的更广泛的信贷市场不可或缺的一部分，代表着更广泛的筹款渠道，在更广泛的金融生态系统中为各个部门的公司继续推动经济增长和创新。
信贷市场的这种发展不仅为许多公司提供了资本，而且还为那些寻求超出传统固定收益的收益率的人创造了强大的投资途径。